卖剪刀400年,张小泉豪华股东阵容加持跑步上市
类型:新闻    作者:912商业    来源:斑马消费
936 2020-07-13

一把剪刀卖了将近400年,张小泉股份有限公司(下称:张小泉股份)近日披露招股书,欲登上资本市场。

目前,国内尚没有纯粹的刀剪制造行业上市企业,上市公司苏泊尔、爱仕达、哈尔斯等的刀剪产品只是它们产品之一,真正主营刀剪产品的只有张小泉股份一家。

作为一家在五金细分行业里沉寂多年的老字号企业,张小泉股份并不缺钱。

截至去年底,公司无有息负债、资产负债率行业内最低,经营性现金流动逐年升高,手里还有1个多亿现金。另外,张小泉除了百年老字号光环加身,还有一批明星股东的“加持”。

豪华明星股东阵容“加持”

张小泉股份的股东阵容堪称豪华,复星系、快递巨头、铝合金车轮行业龙头等悉数披挂上阵。

2017年11月,张小泉实业(公司前身)实施第二次增资,万丰锦源、鼎川物联财务总监金燕、申通快递陈德军以及复星国际旗下的亚东北辰等参与认购。

斑马消费梳理发现,万丰锦源是知名浙商陈爱莲控制的企业,她同时也是万丰奥威(002085.SZ)实控人,她通过万丰锦源投资以1200万元,获得张小泉1.71%股权;申通快递(002468.SZ)董事长陈德军、复星国际(00656.HK)旗下亚东北辰也以1200万元,获得同样股权。

鼎川物联(835599.OC)财务总监金燕及其母万志美分别以对价2815.02万元、694.98万元,分别获公司4.01%、0.99%股权。

与此同时,还有西藏稳盛进达、上海均瑶集团等成为公司十大股东之一。

张小泉股份虽说是传承了将近400年的老字号企业,公司实控人张国标、张樟生兄弟并非张小泉的传承人。

2007年,张氏兄弟控制的富春控股集团以1.2亿元,获得张小泉集团(公司控股股东)70%股权。此后通过收购义乌财团控制的上海张小泉股权,平息杭州张小泉与上海张小泉旷日持久的纷争,从此张小泉股份回归正轨。

启信宝显示,富春控股集团1992年在上海设立,主要从事港口物流、建材工业及地产开发等投资。

一家这样的投资型企业,为什么要进入和自身产业不能协同发展的刀剪行业?张国标曾对外回应,主要是看中刀剪五金行业是老百姓日常消费必需品的优势。

2019年初,张小泉与中信证券签约辅导,这家老字号终于走向上市。公司股东对这家老字号在各种渠道鼓与呼,今年两会上,陈爱莲就提出“对老字号企业上市给予特别关注”的建议。

提价致净利润暴增64%

张小泉股份主要产品是剪具、刀具以及套刀剪组合等,公司称无论是生产规模、生产技术还是品牌影响,都是行业内响当当的企业。不过,在招股书中,公司并未披露在行业占比或市场占有率。

招股书显示,2017年至2019年,公司实现营业收入分别为3.41亿元、4.10亿元和4.84亿元,净利润分别为0.49亿元、0.44亿元和0.72亿元。2018年和2019年,营业收入同比增长20.23%和18.05%,净利润同比分别增长-8.33%和63.64%。

斑马消费注意到,2019年,公司净利润之所以能有超过60%的增长,很重要一个原因在于“调整价格”。

招股书披露,2019年,公司分别对剪具、刀具以及套刀剪组合产品调整价格。剪具销售均价从5.26元增至5.55元,刀剪销售均价从19.66元增至22.00元,套刀剪组合销售均价从74.60元增至77.95元。当年,剪具、刀具及套刀剪组合销售毛利率分别为42.68%、45.18%和29.90%,同比分别上升3.77个百分点、4.06个百分点及6.72个百分点。

产品价格提价,最直接的反映是来自销售量增长放缓。

斑马消费统计,提价当年,公司三大主力产品销量出现明显放缓,剪具、刀具、套刀剪组合分别实现销量2706.14万把、509.94万把和178.12万套,同比增长6.98%、13.89%和0.28%,相较2018年分别下降22.18个百分点、25.95个百分点和6.24个百分点。

与此同时,公司存货大幅增长,2017年至2019年,公司存货账面价值分别为6553万元、8152万元和1.12亿元,占流动资产比例32.44%、31.86%和37.51%。特别是在2019年,存货库存增长36.59%。

公司存货周转率从2017年的3.65降至2019年的2.90,低于可比上市公司平均水平。

不缺钱的老字号

招股书显示,张小泉股份此次冲击上市,计划募资4.55亿元,用于阳江刀剪智能制造中心、企业管理信息化改造以及补充流动资金3个项目。

其中,募资3.54亿元将用于阳江刀剪智能制造中心的产能扩张,占比募资总额的77.80%。按照公司规划,阳江刀剪制造中心18个月后达产,生产产能将达到3010万把/年。

另外,公司还将在募资中安排6000万元用于补充流动性。

实际上,张小泉股份的流动性较为充足,公司经营性现金流从2017年的4812.87万元增至2019年的8731.61万元。2019年末,公司仅有应付票据50万元和应付账款8744.99万元,主要是供应商货款和劳务费。

这家老字号企业并不缺钱,截至2019年末,公司货币资金1.53亿元,同比增长19.53%。2020年2月,公司向全体股东每10股派发现金股利3元(含税),合计现金分红3510万元,这几乎是2019年一半利润。

2019年末,公司资产负债率24.2%,远低于可比上市公司57.54%的平均值。

现金流充足、无外部债务融资、负债金额较低,公司长期偿债风险较小,一方面显示出企业经营状况良好,也显示出面对市场扩张,保守和谨慎的一面。

公开数据显示,2018年,主营刀剪制造的阳江十八子集团实现销售额5.3亿元,出口销售1097万美元。同期,张小泉主营收入4.01亿元,出口销售近139.69万元,分别占比99.65%和0.35%。

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